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    2018-08
    季節性因素致7月份CPI重返“2時代”專家預計年內通脹水平溫和可控
      國家統計局8月9日發布的7月份全國居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)數據顯示,CPI環比上漲0.3%,同比上漲2.1%;PPI環比上漲0.1%,同比上漲4.6%。

      中國民生銀行首席研究員溫彬認為,7月份CPI超預期回升,PPI企穩回落趨勢初顯。未來,通脹方面要關注貿易戰帶來的進口商品價格提升,以及下半年基建發力對資源類產品需求增加導致的價格上漲影響??傮w來看,我國通脹水平溫和可控,貨幣政策仍有偏寬松空間。預計短期內,市場利率將保持平穩。

      CPI同比漲幅重返“2時代”

      從環比看,CPI上漲0.3%,主要受非食品價格上漲影響。非食品價格上漲0.3%,漲幅比上月擴大0.2個百分點,影響CPI上漲約0.28個百分點。

      國家統計局城市司高級統計師繩國慶表示,暑假出行高峰導致需求增加,飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲14.5%、7.9%和2.2%,三項合計影響CPI上漲約0.19個百分點,是CPI上漲的主要原因。

      7月份,食品價格由降轉升,上漲0.1%,影響CPI上漲約0.03個百分點。其中,豬肉價格上漲2.9%,漲幅比上月擴大1.8個百分點,影響CPI上漲約0.06個百分點;部分地區天氣炎熱、雨水偏多,不利于蔬菜的生產和儲運,鮮菜價格上漲1.7%,影響CPI上漲約0.04個百分點;時令瓜果大量上市,鮮果價格下降3.7%,影響CPI下降約0.06個百分點;其他食品價格有漲有落。

      從同比看, CPI上漲2.1%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。食品價格和非食品價格漲幅都有所上升。其中,非食品價格上漲2.4%,影響CPI上漲約1.96個百分點。食品價格上漲0.5%,影響CPI上漲約0.10個百分點。據測算,在7月份2.1%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.4個百分點,新漲價影響約為0.7個百分點。

      交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析稱, 7月份,全國大范圍高溫炎熱和暴雨天氣,影響了農產品的生產和儲運,導致鮮菜、雞蛋、奶類、肉類食品價格都出現明顯上漲,豬肉價格同比跌幅明顯收窄。此外,7月份是假期旅游旺季,旅游類價格環比上漲7.9%,飛機票、旅游和賓館住宿價格都明顯上漲。受低基數及國內成品油價調整的影響,交通工具燃料價格同比上漲幅度較大。

      “CPI上漲主要受季節性因素影響,不包括食品和能源的核心CPI漲幅為1.9%,連續3個月持平,不存在通脹壓力。”劉學智表示。

      PPI環比、同比漲幅均有所回落

      7月份,從環比看,PPI上漲0.1%,漲幅比上月回落0.2個百分點。生產資料價格上漲0.1%,漲幅比上月回落0.3個百分點;生活資料價格上漲0.2%,上月為持平。

      繩國慶表示,在主要行業中,漲幅回落的有石油和天然氣開采業,上漲1.3%,比上月回落3.2個百分點。由升轉降的為有色金屬冶煉和壓延加工業,下降1.6%;化學原料和化學制品制造業下降0.3%。漲幅擴大的有計算機、通信和其他電子設備制造業,上漲0.7%,比上月擴大0.6個百分點;煤炭開采和洗選業上漲0.6%,擴大0.3個百分點。

      從同比看,PPI上漲4.6%,漲幅比上月回落0.1個百分點,是近5個月首次收窄。生產資料價格上漲6.0%,漲幅比上月回落0.1個百分點;生活資料價格上漲0.6%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。據測算,在7月份4.6%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為3.9個百分點,新漲價影響約為0.7個百分點。

      在劉學智看來,生產資料價格環比和同比都有所回落,是影響PPI漲幅下降的主要原因。從流通領域主要生產資料價格走勢來看,7月份有50%的產品價格上升,42%下降,8%基本持平,價格下降的產品有所增多。從價格同比漲勢來看,黑色金屬類和有色金屬類產品價格漲幅下降明顯,其中,有色金屬冶煉和壓延加工業價格環比下降1.6%,降幅最大。由于受到同比基數低的影響,石油和天然氣開采業價格同比漲幅42.1%,是主要工業產品價格漲幅最大的一項。

      物價有望維持低通脹水平運行

      “7月份,PPI同比漲幅比CPI同比漲幅高出2.5%,二者差值比上個月減少了0.3個百分點,PPI和CPI之間‘剪刀差’現象有所減弱。預計三季度仍將呈現‘剪刀差’現象,四季度可能會明顯收窄。” 劉學智分析稱。

      展望未來一段時間的物價水平,劉學智表示,豬肉價格環比上升、同比降幅收窄,預計逐漸迎來上行周期,三、四季度回升的可能性較大,可能會帶動食品價格小幅上升。中美貿易摩擦有升級風險,關稅上調可能導致部分進口商品價格上漲,也會對國內物價帶來抬升作用。從翹尾因素來看,7月份之后將顯著回落。因此,下半年通脹水平大幅上漲的可能性較小,維持全年CPI同比上漲2%左右的預測。

      劉學智判斷稱,國際大宗商品缺乏持續上漲動力,不會帶來明顯的輸入性通脹,從而抬升PPI。在當前的經濟環境下,工業需求不會大幅走強,需求拉動PPI大幅上升的可能性較小。三季度之后,翹尾因素大幅走弱,也不會支撐PPI顯著上行。財政政策穩增長的重點在于促進基建投資,可能會對相關工業產品價格帶來推升作用??傮w來看,預計三季度PPI可能在相對高位盤整,四季度回落的可能性較大。

      在招商證券宏觀分析師張一平看來,年內通脹的不確定性,可能主要體現在貿易摩擦對大豆等相關產品進口的影響,此方面影響仍需持續關注。繼續保持2018年溫和通脹、全年CPI同比高點難破3、通脹仍不制約貨幣政策的判斷。

      “綜合CPI和PPI來看,整體物價有望維持在低通脹水平運行,為國內貨幣政策提供寬松的操作空間。” 劉學智表示。

     

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