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    2018-09
    信貸增量增速符合市場預期
     912日,中國人民銀行發布的8月份金融統計數據顯示,8月份社會融資規模增量為1.52萬億元,比上年同期減少376億元;當月人民幣貸款增加1.28萬億元,同比多增1834億元;8月末,廣義貨幣(M2)余額178.87萬億元,同比增長8.2%。

    相比于7月份社會融資規模新增1.04萬億元,8月份社會融資規模增量環比回升。恒豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任蔡浩表示,這主要是受影子銀行收縮速度放緩的影響,8月份影子銀行規模降幅為2700億元,較上月少減逾2000億元。同時,8月份信用債發行明顯好轉,凈融資額達3376億元,為歷史同期最高,也提振了新增社會融資總量。

    值得關注的是,8月份社會融資中表外業務涉及的委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票分別減少1207億元、688億元、779億元,其中信托貸款和未貼現銀行承兌匯票減少幅度較上月有所降低。這一定程度上體現了當前金融去杠桿的步伐在放緩。交通銀行首席經濟學家連平表示,近期市場信用風險得到改善,企業債融資環境較此前有所好轉。未來一段時間,政策可能仍會著力引導信貸和直接融資,盡力減輕金融去杠桿可能給實體企業帶來的融資壓力。

    在人民幣貸款方面,數據顯示,8月份人民幣貸款增加1.28萬億元,同比多增1834億元。從結構上看,住戶部門貸款增加7012億元,其中,短期貸款增加2598億元,中長期貸款增加4415億元;非金融企業及機關團體貸款增加6127億元,其中,短期貸款減少1748億元,中長期貸款增加3425億元,票據融資增加4099億元;非銀行業金融機構貸款減少439億元。

    “8月份信貸增量增速皆符合市場預期,結構變化應予以關注。連平表示,8月份居民貸款7012億元,為今年以來居民貸款第二高的月份,僅次于1月。如果看當月新增居民貸款在全部新增中的占比,8月份居民貸款在新增中的占比達到54.78%,為今年之最。背后折射出多方面的原因,包括企業部門融資需求雖旺,但出于信用風險的考慮,企業部門融資依舊存在很多困難,這一點在票據融資4099億元的單月增量上也體現得較為明顯。

    值得注意的是,M2增速在7月份回升后,8月份再度回落。8月末,M2余額178.87萬億元,同比增長8.2%,增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.4個百分點。連平認為,主要原因是財政存款反季節特征增加850億元,與近三年同期財政存款平均下放2433億元形成一定反差,目前市場上信用風險已經有所緩釋,企業債融資狀況近來逐漸恢復,這都是支撐M2增速維持穩定的積極因素。

    整體來看,8月份社會融資較前幾個月有所改善,但信貸特別是中長期企業貸款仍未放量,貨幣信貸傳導渠道仍有待進一步打通,銀行面臨的諸多約束條件仍有待進一步化解。蔡浩認為,未來需要通過加強監管政策引導,增強銀行資本補充能力,減少銀行資產風險消耗(比如地方債風險權重調整),為社會融資規模增速保持平穩創造更好條件。

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