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    2018-11
    打好疏通貨幣傳導機制“攻堅戰”
     最新的信貸社融數據低于市場預期,表明我國銀行體系合理充裕的流動性并未有效轉化為“寬信用”。當前,迫切需要強化政策落實,優化金融機構機制體制,切實疏通貨幣傳導機制以及切實解決民營企業融資難融資貴問題。

    根據中國人民銀行最新數據,10月人民幣貸款增加6970億元,不及預期值(9045億元)及前值(1.38 萬億元),分項看,居民短貸和票據融資是主要支撐,企業短期和長期貸款則雙雙走弱;10月社會融資存量規模同比增速較前值下滑0.4個百分點至10.2%,連續第12個月下降;同時,M1-M2“剪刀差”可以用來度量企業資金活躍程度,截至10月也已連續第9個月為負。據此不難判斷,盡管7月底開始我國貨幣漸趨寬松,但并未有效轉化為“寬信用”。

    今年以來,在外有貿易摩擦沖擊,內有調結構防風險去杠桿的約束下,我國經濟面臨較大的下行壓力,我國三季度GDP增速同比增長6.5%,創下了2009年二季度以來最低水平。應該說,外患內憂、經濟走弱疊加商業屬性,我國各大銀行風險偏好下降、不敢貸不愿貸的情形有所增多??紤]到近期國內經濟實際的運行環境以及近來國家一系列政策的初衷,切實疏通貨幣傳導機制以解決民營企業融資難融資貴問題,已然成為當前必須打贏的“攻堅戰”。

    筆者認為,疏通貨幣傳導機制,首先需要強化政策落實。近幾個月來,我國相繼出臺了諸多支持民企融資的政策,例如央行采取了定向降準、擴大抵押品范圍、推出民營企業債券融資支持工具等多種措施,幫助民營企業解決融資難融資貴問題。要優先解決民營企業特別是中小企業融資難甚至融不到資問題,同時逐步降低融資成本。

    政策的關鍵在執行。對于地方政府來說,必須提高意識,要深刻認識到國家鼓勵、支持、引導民營企業發展的大政方針,多管齊下、著力加強政策協調;對銀行等金融機構來說,防范化解金融風險和保證盈利固然重要,但也應因地制宜適時而變,對民營企業尤其是本已陷入困境的企業不能直接抽貸斷貸;對于企業自身來說,必須要更加聚焦主業,千方百計穩定現金流。

    疏通貨幣傳導機制,其次需要優化體制機制。事實上,小微企業融資難融資貴一直是一個世界性難題,并非我國獨有。具體到我國,應與我國貨幣政策傳導機制不盡通暢有很大關聯,也與金融機構監管考核和內部激勵機制脫不了干系。為此,監管當局應健全問責機制和正向激勵機制,從制度上給商業銀行真正“松綁”,并且要給商業銀行明確預期,確保政策有足夠的連續性、穩定性。

     

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