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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    2018-12
    年底資金面或有波動總體無憂
     12月17日,中國人民銀行開展1600億元7天逆回購操作,利率為2.55%。當日無逆回購到期,實現凈投放1600億元。

    央行發布公告表示,此舉主要是為對沖稅期、政府債券發行繳款和金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕。在此之前,自10月26日開始,央行連續36個交易日暫停逆回購操作,停擺時長刷新歷史紀錄。

    隨著央行長時間的流動性“斷流”,疊加企業繳稅、金融機構備付及應對年底考核等因素影響,進入12月中旬以來,市場資金利率有所走高。1個月上海銀行間同業拆放利率(Shibor)已經連續兩周顯著上升,從11月底的2.7%上升到2.9%左右。12月14日,除了1年期Shibor維持3.5200%未變外,其余期限的Shibor均表現上漲。

    市場人士分析認為,在貨幣市場利率多數呈現上漲之際,央行重啟逆回購有利于熨平市場的短期波動,維護流動性保持合理充裕。同時,12月21日有1200億元國庫現金定存到期,央行結合財政支出進度在公開市場中“削峰填谷”,有助于維持資金面穩定。

    隨著凈投放的實施,12月17日市場資金利率出現下降。Shibor方面,除14天品種上行幅度有所擴大外,其余期限品種上行壓力整體減弱,隔夜Shibor下降3個基點,報2.6250%。臨近午時,銀行間市場7天質押式逆回購加權利率(DR007)報2.6976%,較盤初有所回落。

    展望流動性狀況,專家表示,12月份是財政投放高峰期,年底前財政大額支出依然可期,流動性總量有保障,對央行實施大規模流動性投放的需求并不強烈。在面對企業繳稅、監管考核等因素可能造成的流動性短時波動時,央行可能主要以逆回購或中期借貸便利(MLF)操作來開展調控,年底資金面或難免波動,但總體無憂。

    “基于維護利率走廊、避免資金淤積銀行體系的考慮,短期來看,央行難以持續加大短期流動性的投放。”天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示,當前銀行體系增量資金較多,流動性淤積在銀行體系依然明顯。在這種情況下,央行的操作并不再只是簡單地加大流動性的供應,重點在于“引流”。

    聯訊證券分析師康崇利認為,當前貨幣政策的核心不在數量投放而在于利率傳導,接下來央行將更傾向于優化流動性結構,為市場提供長期流動性,以達到更好支持實體經濟的目的。

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