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    今天是: 2022年06月30日 星期四
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    2019-01
    中國債券納入國際主流債券指數 6000億資金將流入債市
     國債券市場正式被國際主流債券指數所接納。彭博于1月31日正式確認,人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券將從2019年4月起被納入彭博巴克萊全球綜合指數,并將在20個月內分步完成。

      當前,國際上使用最廣泛的三大旗艦債券指數分別為彭博巴克萊全球綜合指數(Bloomberg Barclays Global Aggregate Index)、 富時世界國債指數(WGBI),以及JP摩根全球新興市場多元化債券指數(GBI-EM Global Diversified)。彭博巴克萊全球綜合指數是首家將中國債券納入的國際主流指數,根據初步估算,中國債券市場加入該指數,預計將有1000億美元的境外投資流入中國債券市場。

      更為重要的是,2019年,中國債市有望在納入國際主流債券指數中尋求更多實質性突破,除彭博巴克萊全球綜合指數外,由于去年富士羅素就宣布將中國列入其旗艦指數的觀察國名單,經過一段時間觀察后,預計今年也有望實現中國債券納入富時世界國債指數,屆時也有望吸引上千億美元的境外資金流入。

      2018年,債券市場的海外資金流入約為5500億元,德意志銀行研究團隊判斷,2019年海外資金流入將進一步提升至人民幣6000至7000億元。

      363只中國債券被納入 20個月內分步完成

      彭博董事長高逸雅(Peter T。 Grauer)表示,彭博確認將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合指數的決定,是中國走向更加開放、透明的資本市場過程中的重要里程碑,同時也印證了彭博連接全球投資者與中國市場的長期承諾。中國一旦被納入全球綜合指數,中國債券市場將為全球投資者提供更多機遇。

      據了解,被完全納入全球綜合指數后,人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后的第四大計價貨幣債券。根據截至2019年1月24日的統計數據,將有363只中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數,完全納入后,將在該指數54.07萬億美元的市值中占比達6.03%。

      通俗來說,一旦中國債券被納入國際主流債券指數,就意味著追蹤該指數的國際投資者就要按比例建倉配置中國債券,這將直接帶動境外投資者的資金流入國內債券市場。彭博巴克萊全球綜合指數目前追蹤的資金量約為2萬億美元左右,初步估算,若中國債券市場加入該指數,預計將有1000億美元流入中國債券市場。

      不過,值得注意的是,即便今年4月中國債券正式納入彭博巴克萊全球綜合指數,也并不意味著屆時將一下子有1000億美元左右的境外資金配置中國債券。根據安排,追蹤該指數的投資者將在其后的20個月內分步完成建倉配置,這也符合國際主流做法。

      彭博指數業務全球負責人Steve Berkley表示,中國債券納入全球綜合指數對于促進全球投資者進入中國市場具有重要意義。這將對全球投資界產生積極影響,分步納入的方式將為投資者提供充裕的準備時間。

      此外,除了全球綜合指數,2019年4月起,人民幣計價的中國債券亦將被納入全球國債指數以及新興市場本地貨幣政府債券指數。

      今年9月前有望納入另一大國際主流債券指數

      中國目前已是全球第三大債券市場,業內普遍預計,中國今年有望超過日本,成為全球第二大債券市場。

      央行方面表示,近年來,中國債券市場對外開放持續擴大。截至2018年末,中國債券市場存量規模達86萬億元人民幣,其中國際投資者持債規模近1.8萬億元人民幣,同比增長46%。此次中國債券正式納入國際主要債券指數,充分反映了國際投資者對于中國經濟的信心,也是中國金融市場對外開放取得新進展的體現,將有利于更好地滿足國際投資者對人民幣資產的配置需求。央行對此表示歡迎和支持。

      德意志銀行環球市場部中國區總經理、德銀中國副行長李民宏表示,這是人民幣債券第一次納入全球性重要指數,反映出國際市場對人民幣資產作為可投資資產的接受和認可。這將大舉推動外資投資人民幣債市,人民幣國際化加速未來可期。實際上,市場對這一進展已經充滿期待,蓄勢待發。2018年,我們看到債券市場對外開放不斷突破,推動全面實現DVP結算、大宗債券交易前后分倉、降低交易成本、暫免3年征收增值稅及所得稅、引入彭博終端交易中國銀行(3.69 +1.10%,診股)間債券等。此類措施已經為入指數做好鋪墊,極大地提升了國家外匯儲備投資及各類海外投資者參與國內債券市場的便利度和積極性。

      2019年,中國債市有望在納入國際主流債券指數中尋求更大實質性突破,這將為中國債市帶來大規模被動配置型境外投資者的進入,進而也撬動主動配置型境外投資者的“跟風”。除了納入彭博巴克萊全球綜合指數外,中國債券今年還有望納入另一大國際主流指數。

      富時羅素全球CEO Mark Makepeace在1月舉行的“中國債券市場國際論壇”上表示,中國很快就會成為全世界第二大債券市場,并且有潛力能夠與全球最大債券市場進行競爭,中國的市場將使得全球的投資者都無法忽視。去年9月,富士羅素宣布將中國列入其旗艦指數的觀察國名單,現在正在進行一系列細節磋商,特別是與全球主要投資者進行交流,尋求與他們達成一致意見,并希望能在今年9月份之前實現中國債券納入富時世界國債指數。

      據了解,富時世界國債指數追蹤的資金規模為2-4萬億美元,初步估算,若中國債券市場加入該指數,預計將有1500億美元流入中國債券市場。

      不過,彭博中國總裁李冰對券商中國記者表示,中國債市凈流入資金規模的激增并不是最重要的,近年來,中國債市在對外開放方面所取得的最顯著成果,是來自于境外參與機構類型、所屬地區以及背景的日趨多元化。

      “中國債市最早吸引的是主權基金、海外央行等境外機構等進入,但在過去3~5年的時間里,大型資產管理公司、對沖基金等各類境外機構都有參與進來,投資者結構的多元化才更為關鍵,這會對債市流動性帶來根本性的改變。”李冰說。

      此外,中國債券納入全球指數只是債市對外開放過程中一步,與國際市場相比,中國債券市場在流動性、風險對沖、產品類型等方面還有很長的路要走。

      央行副行長潘功勝近日就透露,下一步,將繼續完善債券市場相關安排,主要從以下三方面推動進一步的對外開放:

      一是債券市場互聯互通,研究推出債券ETF等指數型產品發展;債券中央存管機構(CSD)互聯互通;

      二是境外投資者關心的部分制度安排,包括有效支持境外投資者的特殊結算周期需求;外匯局正研究優化境外投資者參與外匯對沖交易相關安排;財政部計劃增加2019年關鍵期限國債續發次數;

      三是回購和衍生產品,適時全面放開回購交易;大力推進人民幣衍生品使用。

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