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    今天是: 2022年07月02日 星期六
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    2016-09
    央行組合拳收效有限 補水仍待繼續
       20日,央行再開展2200億元逆回購操作,連續實施大額資金投放,但由于短期內外多種因素影響,市場資金面依然偏緊。市場人士指出,季末及國慶長假前,機構流動性管理趨謹慎,市場資金缺口仍待央行開展貨幣政策操作彌補,但從市場利率走勢上看,市場情緒仍較為穩定,機構普遍認為央行不會坐視流動性持續緊張而不管,無需過度擔憂季末前后流動性狀況。

      大額資金投放在繼續

      央行20日開展了1500億元7天期和700億元28天期逆回購操作,中標利率分別持平于2.25%和2.55%。當日央行公開市場操作實現凈投放1400億元,為上周以來連續第六個交易日凈投放資金。

      據統計,在考慮央票及逆回購順延到期的影響之后,9月12日至9月20日期間六個交易日,央行公開市場操作分別凈投放資金1501億元、1000億元、1350億元、1400億元、1700億元和1400億元,累計凈投放8351億元;盡管央行公開市場在9月上旬連續實施凈回籠,但在近幾日大額資金投放之后,整個9月中上旬央行通過逆回購操作仍實現凈投放5201億元。此外,財政部、央行還分別于9月14日和20日各投放600億元中央國庫現金定存,沖銷完到期國庫定存后,凈投放400億元。

      市場人士指出,雖然9月上旬的連續凈回籠表明央行不愿流動性過于泛濫刺激金融杠桿,但最近面對短期流動性偏緊及季節性擾動因素增多的情況,央行通過多種手段和多種工具連續實施大額資金凈投放,亦顯示出維護流動性合理適度的決心。

      流動性不會持續收緊

      20日,貨幣市場流動性偏緊狀況仍未見明顯好轉。盡管央行連續開展大額逆回購操作,但似乎仍沒能完全填補市場上流動性供求缺口,中小機構軋平頭寸依然存在一定難度。

      貨幣市場利率方面,20日,SHIBOR繼續全線上行,其中隔夜Shibor漲0.5bp至2.159%,3個月Shibor漲0.3bp至2.799%。銀行間存款類機構短期質押式回購利率則多見下行,其中隔夜利率跌逾3bp至2.20%,7天利率跌逾1bp至2.44%,跨國慶長假的21天利率跌1bp至3.12%。

      交易員稱,美聯儲議息在即,外匯市場不確定性猶存,而月度企業繳稅的影響尚未完全消退,時間上又已經臨近季末和國慶長假,多種因素造成流動性需求增多,而以往的出資大戶如大行更傾向自保,連政策行出資量也有所減少,使得市場上資金供求的矛盾加重。

      交易員認為,在機構流動性管理偏謹慎的當下,短期資金缺口只能寄望央行施以援手,不過,從近期央行系列操作來看,央行維護流動性合理適度的態度依然明確,短期流動性緊張正面臨持續調控。

      從市場利率走勢上,盡管短期流動性并不寬裕,但市場情緒仍較為穩定。20日財政部、央行招標的3個月國庫現金定存利率還創了多年新低,或表明市場對央行護航流動性仍有信心。

      市場人士指出,央行將維持必要的流動性投放力度,季末流動性難出現持續的異常波動。

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