<xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>
  • <xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>
  • <xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>
    今天是: 2022年06月30日 星期四
    最新資訊
    26
    2016-12
    貨幣政策回歸真正中性意味漸濃
       貨幣政策真正中性的意味越來越濃。接受《經濟參考報》記者采訪的業內人士表示,我國基礎貨幣供應方式已經生變,外匯占款不再是貨幣投放的主要渠道,央行主動投放貨幣則成為流動性供給的主渠道。2017年,央行貨幣政策基調提法雖然仍是“穩健”,但其內涵已經發生明顯變化,去杠桿、擠泡沫、防風險將成為政策考量的重要甚至是首要因素。不少人士預計,明年廣義貨幣M2的目標增速或在12%左右,而在貨幣政策工具的使用上,PSL、MLF等工具發揮的作用將更大。

      近日召開的中央經濟工作會議已經釋放出了明確的信號:貨幣政策要保持穩健中性,適應貨幣供應方式新變化,調節好貨幣閘門,努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制,維護流動性基本穩定。會議還提出,要把防控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險點,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險。

      國家金融與發展實驗室理事長李揚表示,中央經濟工作會議對貨幣政策的提法,在穩健后面增加了“中性”二字,這意味著發生了明顯調整。保持經濟穩定依然是重要目標,但是資產泡沫和風險事件越來越成為危及經濟穩定的因素,因此要遏制這些情況。

      如果說去年的金融市場風險主要體現為“股市加杠桿”,那么今年的金融風險就主要體現為“債市加杠桿”?;ㄆ旒瘓F首席中國經濟學家劉利剛在接受《經濟參考報》記者專訪時表示,債市風險已成為不能忽視的風險點之一。近幾年,由于國內經濟體整體收益率下降,為了尋求較高的收益率,債市成為很多機構,尤其是銀行理財和基金的投資方向,由此,債市規模越來越大,呈現出牛市態勢。與此同時,不少機構還運用加杠桿的方式來尋求更高的回報,但是杠桿越加越高,加劇了市場的流動性風險。

      近一個月以來,債券市場出現了兩次波幅較大的劇烈調整,正是央行主動運用“鎖短放長”的流動性調控手段,引導市場去杠桿的結果。今年9月,在時隔7個月之后,央行先后重啟了14天期逆回購和28天期逆回購。與此同時,央行也增加了更長期限的MLF(中期借貸便利)的投放,比如1年期的MLF投放。“債券市場對價格非常敏感,央行重啟28天逆回購則釋放了很強的引導資金成本上升的信號。以前銀行間市場利率穩定在較低水平,很多機構靠拆隔夜資金加杠桿也能獲得很穩定的收益,幾乎沒有風險,但是利率一旦提升,整個市場預期一下子就變了。不少機構被迫去杠桿。”一位國內銀行金融市場部人士對記者坦言。

      業內人士表示,經過了最近一個月的市場調整,機構杠桿已經被打掉了不少。而在明年,央行仍然會高度重視市場風險因素,把握好貨幣供應的閥門。今年廣義貨幣M2目標增速為13%左右,不過前11個月M2實際增速是11.4%。中國人民銀行參事盛松成日前表示,預計明年廣義貨幣供應量M2增速不會超過12%。他說,這次中央經濟工作會議提到把防控金融風險放到更加重要的位置,這需要控制貨幣供應量。

      而在貨幣政策工具的使用上,不少人士認為PSL、MLF等工具將發揮更大作用。交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀對《經濟參考報》記者表示,未來,貨幣政策可能仍會更多運用PSL、MLF等工具,這種工具定向效果更好,能夠針對支持的方向做更多傾斜,優化信貸投放結構,真正把信貸投放給需要支持的企業。劉利剛也表示,明年央行將有目標的注入流動性,比如,延續今年通過對政策銀行的流動性注入來支持實體經濟和“一帶一路”基建投資的做法。不過,他也表示,貨幣政策會維持中性,但是如果資本流出規模增大,不排除央行運用降準的方式來注入流動性。

      值得注意的是,貨幣政策回歸中性,意味著貨幣政策比起過去兩年穩健偏松的基調會有所收緊,但并不意味著貨幣政策會收得過緊,以防引發市場動蕩。“今年流動性收緊也是逐漸的,并不只是年底這一下子。實際上,今年每個月都會有一周感覺到資金面比較緊,這和去年整體寬松的情形很不同。”上述國內銀行金融市場部人士說。他還表示,一旦市場利率接近“極端風險點”,央行也會通過各種方式釋放穩定信號。

      另外,從防風險的角度出發,監管層預計將繼續通過各種政策逐步約束市場主體的行為,而非僅僅通過變相“加息”這一種方式。比如,央行將于2017年一季度評估時正式把表外理財納入廣義信貸范圍,以合理引導金融機構加強對表外業務風險的管理。

    文章關鍵詞:


    2016-2021 深圳深國融財富管理有限公司 All Rights Reserved

     
    H文纯肉教室校长,国产美女白浆在线播放,亚洲最大AV无码网站枫山恋
    <xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>
  • <xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>
  • <xmp id="s2qsq"><table id="s2qsq"></table>