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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    2017-01
    創業板五連跌背后:IPO加速 小盤股不再稀缺
                如今,創業板不再是投資者手中的“優樂美”了……因為,A股的小市值股票都可以繞地球一圈了!

    創業板又創新低了!而且這次還跌出了股災以來的新紀錄——五連跌!

    近期市場有兩個重要信號,一個是新股連漲天數大幅縮短,打開漲停板后連續下跌幅度越來越大,二是創業板連續下挫,昨日再次創出本輪反彈新低。

    造成上述現象的兩個原因,一個是貨幣收緊了,造成系統性機會缺失;二是新股發行加速,2016年上市的新股共有227只,歷史第三,特別是去年11月份以來,IPO批文由兩周一次改為一周一次,而且每次拿到IPO批文的公司數量大部分都在10家以上。

    而這一情景與2012年3月份創業板九連跌十分相似,彼時創業板公司突破300家,讓創業板股票不再“稀缺”,市場對于小盤股的喜愛亦有所下降,從而導致創業板行情萎靡,跌跌不休。

    兩市全天呈低迷走勢,資金情緒陷入冰點,兩市不足2成個股飄紅。近期的主流熱點國改主題今日也明顯降溫,其他不溫不火的題材則繼續擠泡沫歷程,特別是混改龍頭中國聯通領跌,跌幅高達8.49%。

    創業板的夢魘

    昨日,創業板再次創下股災以來連跌新記錄——五連跌,同時也創出本輪反彈以來新低。

    創業板的連跌行情已經不是什么新鮮事兒了。12月8日-12日,創業板三連跌。其中,12月12日,創業板指大跌5.5%。

    2016年7月27日-8月1日,創業板4連跌。其中,7月27日創業板指大跌5.45%。

    翻看創業板歷史,最高連跌紀錄是9連跌,在2012年3月份創造的。

    當時歷史背景是:

    2012年3月21日,隨著長方照明等3只創業板新股登陸A股市場,創業板股票的數量一舉突破300只大關,達到303只。自2009年10月30日以來,創業板股票經歷了從無到有、從小到大的質變和量變,讓創業板股票不再稀缺。

    的確,當時的歷史背景與近期尤為相似。2016年,A股市場已經發行上市的新股共有227只,這是A股歷史上發行家數第三高的年度。同期美國2016年僅有105家企業IPO,數量為六年新低。

    而本輪新股發行的最大特點就是“小而多”:“多”是指發行家數多,“小”是指募集金額低。十幾家公司一起拿到IPO批文,但累計募資金額不超過六七十億的場景卻司空見慣。

    如此一來,流通盤在二三十億左右的個股已不是稀缺資源,創業板此前能夠“笑傲”A股的最大優勢蕩然無存。

    如今,A股市場上,1800多家上市公司的流通市值不高于100億元,而流通市值低于50億元的股票也有500多只。如果,要挑出一只市值40億以下的小盤股,也要從接近200只股票中挑選。

    我們再來看下近期新股上市后的表現:

    眾所周知,大盤股上市后的漲停數一般都少于小盤股,銀行、券商板塊的新股也都存在漲停數較少的命運。而近期,四五個漲停就開板的小盤股也陸續多了起來,特別是最近幾個月,次新小盤股的炒作不再是漲幅累累,而是跌跌不休。開板不再是猛漲,而是迎來猛跌,不少次新股上市打開一字板后,連續下挫,跌幅高達40-50%。

    此外,創業板指數弱勢還有一個表現,就是跟跌不跟漲。在國企改革和軍工概念輪番上漲的帶領下,上周大盤反彈了1.63%,但創業板幾乎沒有任何表現。本周大盤在中國聯通等國企改概念龍頭股的帶領下下跌了0.56%,創業板卻下跌了1.4%。

    新股發行速度明顯加快

    隨著新股發行節奏的加快,新股的供應量也在不斷攀升。特別是去年11月份以來,IPO批文下發由兩周一次改為一周一次,而且每次拿到IPO批文的公司數量大部分都在10家以上。

    如果按照當前的發行速度,新股發行數量一定會錄得歷史第一。簡單來算一下,一年52周,每周10只的話:52×10=520!當然,這個算法過于點簡單粗暴,新股發行力度不可能一直保持這么快。但值得注意的是,這樣的發行速度已經持續了兩個多月了!

    再來看另一個數據:

    從1899年12月31日通用電氣上市開始,截至到2016年底,在117年的時間里,美國合計上市的股票數量目前為5449只。而A股市場,從1990年12月19日第一批新股上市開始,到2016年底,26年時間里A股合計股票數量已經達到了3187只。只花了美國四分之一的時間,就發行了接近其60%的股票數量。

    如此來看,A股市場的IPO速度確實驚人。

    據中國證券報報道,接近監管層的知情人士表示,預計接下來監管層將調整A股市場融資結構,對再融資中并購重組屬于借殼上市、跨界并購和高議價收購的情況嚴格監管,將更多資金引到IPO市場,未來三到五年將是IPO的黃金機遇期,規模有望大幅增長。

    由此可見,不出意外的話,2017年A股的IPO數量不會少于2016年。市場機構普遍預測IPO企業的發行數量在400家以上,將一舉打破2010年創下的A股349家的發行歷史紀錄。

    更為關鍵的是,進入2017年之后,IPO的速度并沒有減慢之意,上周五(1月6日)又下發了14家公司的IPO批文,繼續保持了IPO“小而多”的特點,14家公司累計募資不超過48億元!如此下來,小盤股勢將“泛濫”,這對于以小盤股為“傲”的創業板來說,絕對是雪上加霜。

    去杠桿下的貨幣收緊

    當然,新股和創業板齊跌還有個更大的背景,那就是今年的貨幣環境將發生重大變化。

    在去年底舉行的中央經濟工作會議上,高層指出,要把防控金融風險放到更加重要的位置,下決心處置一批風險點,著力防控資產泡沫,提高和改進監管能力,確保不發生系統性金融風險。

    實際上,今年國務院著力推進的兩件事也和貨幣環境相關,那就是抑制房地產泡沫和推進供給側改革。抑制房地產泡沫無疑需要中性偏緊的貨幣環境,這個不難理解。其實推進供給側改革同樣需要偏緊的貨幣環境。

    去年股市和期貨市場擁有一個共同的投資邏輯,那就是漲價。貨幣超發和去產能帶來的大宗商品漲價不僅讓二級市場投資者賺的盆滿缽滿,也讓不少傳統產業嘗到甜頭。記者采訪的一家北方鋼鐵企業負責人稱,大宗商品漲價以后,公司客戶在門口排起了長隊,因此公司又恢復了不少產能,使得供給側改革暫時被擱置了。

    由此可見,在抑制房地產泡沫和推進供給側改革的背景下,中性偏緊的貨幣環境確實必不可少,這就給A股投資帶來了一些列問題,其中就包括系統性機會缺失和泡沫性資產價格首先收到抑制。

    截至昨日,上海主板、深圳主板、中小板、創業板市盈率分別為16.26倍、26.34倍、50.74倍、72.86倍??梢?,相對于主板,中小創的股票存在一定泡沫。漲時重勢,跌時重質,創業板持續跑輸大盤將延續一段時間。

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