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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    2017-02
    流動性邊際收緊 央行公開市場或續做MLF
       14日,逆回購到期量增至2300億元,央行連續第二日開展逆回購操作,并小幅上調交易量至1300億元,當次公開市場操作仍實現凈回籠1000億元。當日,銀行間貨幣市場利率多現上漲,流動性有所收斂,7天、14天資金供需偏緊張。市場人士指出,央行將相機調節資金投放力度,貨幣市場流動性走向緊平衡是大概率事件,后續MLF和TLF續做情況值得關注。

      流動性趨于收斂

      14日早間,央行連續第二日開展公開市場操作,當次共進行三個期限共1300億元的逆回購操作,包括300億元7天期、400億元14天期、600億元28天期,操作利率分別持平于2.35%、2.50%、2.65%。

      與前一日相比,14日央行逆回購交易量增加300億元,但仍不敵當日2300億元的到期回籠量,單日公開市場操作實現凈回籠1000億元,這是央行重啟逆回購操作以來,連續第二日凈回籠資金。而自1月23日以來,或因央行暫停逆回購操作,或因投放量不及到期量,央行公開市場操作已累計凈回籠資金11350億元。

      雖有節后現金回流的支撐,但連續凈回籠帶來的影響逐步顯現,疊加短期繳準繳稅的擾動,14日,銀行間貨幣市場流動性呈現邊際趨緊,質押式回購利率全線走高。

      昨日銀行間質押式回購交易中,各期限利率全線上漲,其中隔夜利率小漲1BP,7天、14天和21天期限品種漲勢明顯,7天回購利率漲近10BP至2.85%,14天回購利率大漲31BP至3.45%。

      SHIBOR方面,14日早間公布SHIBOR隔夜、7天品種繼續小幅走低,7天以上品種則保持全線上漲態勢,其中指標3個月SHIBOR漲1.19BP至4.21%。

      交易員稱,央行連續回籠流動性,致使市場流動性邊際收緊,7天以上期限資金供需缺口加大,而短期流動性亦一改前期泛濫之勢,轉為均衡態勢。

      對沖操作在繼續

      據統計,截至14日,本周余下三個交易日仍有4800億元逆回購將到期回籠;15日還有1515億元MLF到期。此外,央行1月20日通過TLF操作為幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持,期限28天,按時間測算到期日應落在本周;此前有機構測算,此次操作規模應在6000億元左右。

      面對如此巨大的到期回籠量,市場對流動性的擔憂情緒在加重,當日可跨月的14天和21天回購利率出現跳漲就是直觀表現。

      市場人士指出,預計余下數日,央行將繼續開展對沖操作,并適量提高流動性投放力度。事實上,昨日央行逆回購交易量已根據到期回籠規模有所提高,且過去兩日逆回購交易以14天和28天期品種為主,顯示逆回購操作重在滿足機構對更長期限資金的需求。而據交易員反饋,春節后短期資金供給充裕,幾近泛濫,但7天以上資金供給不多,流動性結構性壓力猶存。

      市場人士并表示,接下來,央行會否續做MLF和TLF值得關注??紤]到逆回購本身到期回籠量巨大,公開市場操作恐無暇對沖MLF和TLF到期的影響,因此如果流動性因多重回籠而明顯趨緊,央行續做MLF或TLF的可能性也不能排除??紤]到TLF本身具有臨時性、應急性的特征,而過去較長一段時間,逆回購和MLF已成為央行投放基礎貨幣的主力工具,因此央行續做MLF的可能性似乎更大。

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