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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    03
    2017-03
    3月同業存單巨量到期 兩個監管口徑到底啥意思
       如果說銀行同業存單井噴的發行量是因,那么巨量的到期規模就是逃不開的果。券商中國記者統計,本月(3月)即將到期的同業存單量為1.59萬億元,創出了自其2013末推出以來的歷史單月最高值。

      在監管有意無意放出風聲要限制同業存單過度膨脹的眼下,攬儲能力不強的中小銀行面臨一個很現實的問題——未來通過同業存單來擴表(做大負債規模)和沖利潤的難度,正在加大。

      2月份是發行高峰,三月是到期高峰

      wind數據顯示,已經到來的本月,同業存單的到期規模是1.59 萬億。這是自從同業存單13年末推出以來的歷史最高值。接下來的償債小高峰為5月,到期量為1.25萬億。

      用最簡單的話解釋同存到期,就是A行購買了B行的同業存單,就相當于擺放在B行一筆錢。這筆錢計入B行的“應付債券”一欄(也就是負債表的“債券發行”科目),現在期限到了,B行要把錢還給A行??傊?,對于同業存單發行行來說,到期就等于“還錢”二字。

      回到本月到期的共涉及1762批次的巨量存單。細化來看,有1240批次的同存賬單期限是在3月期以上的,涉及金額為9901.1億元,占總到期額的62.22%。從發行主體看,城商行是絕對的發行主力軍,共發行1332批次,資金總量達7974.1億元,占比50.11%。

      根據這個現象,我們至少能倒推出兩個事實:一是銀行曾經瘋狂地發行同業存單;二是城商行是其中主力。

      為什么?一位城商行同業人士告訴記者,同業存單之所以稱為銀行重要的主動負債工具,是因為同業存單計入的“應付債券”科目,無需繳準;發行行擴大了資產負債,購買行得到了利息收入,雙贏;金融債發行難度相對較高、委外理財又納入了MPA考核;相比同業存款不存在提前支取的情況等多重因素。

      這些原因的疊加,極大地催生了城商行通過發行同業存單來擴張資產負債表的熱情——城商行網點少,獲取存款艱難。事實上這對于農商行也一樣,興業證券(601377,股吧)研報稱:

      隨著越來越多農商行獲得發行資質,農商行發行的同業存單余額比重從14年的5 .3%,升至去年末的11.8%。

      俯觀截至去年末13萬億的同業存單發行全貌,中金研報稱: 3月期存單發得最多,占比28.8%,6月期和一年期分別為26.6%、20.8%。

      而去年6.3萬億的存單余額里,記者根基wind統計,今年剛過去的1、2月和現在剛來的3月,共有3.43萬億到期。當然,部分存單到期的同時,就有銀行不斷發行。剛過去的一二月,同業存單共發行 3411只,規模共2.98萬億。其中二月創出發行高峰,達到1.99萬億。

      兩大監管傳聞,兩個監管口徑,到底是什么意思?

      最近“同業存單”火起來,很大一部分是因為監管風聲帶來的市場關注。近日流出兩個傳聞,都跟重新調整同業存單的監管科目有關:一個是監管要將同業存單納入“同業負債”;另一個是將到期日在90天及以上的同業存單納入“核心負債”,計入核心負債依存度指標。而計入“核心負債”的傳言主體是部分地區的銀監局,不是對整個行業。

      目前為止,同業存單計入“應付債券”項目。我們來分析一下,傳聞中的兩個新指標,對同業存單發行銀行究竟產生了怎樣不同的影響?

      首先來看納入到“同業負債”項目:中金固收的研報的觀點認為,盡管全部商業銀行的廣義同業負債在總負債占比并不高,但對于同業存單發行較多的中小型銀行,同業存單的納入會導致其“同業負債”科目在負債總額的占比很可能會超過33%。

      而按照MPA考核要求,如果銀行同業負債占比不超過25%,則可獲得25分(滿分);不超過33%,可獲得10-15分;其他,0分。也就是說,說白了,如果納入到“同業負債”,中小銀行的MPA考核就得長點心了。

      此處插播一個頗有意思的現象,在上周五深圳舉辦的某個債券發行論壇上,一位固收資深人士就直言“農商行該發同業存單的趕緊發 ,監管已經準備收嚴了”。

      再來看“核心負債”這一口徑,它直接影響了銀行的“核心負債依存度”。“核心負債依存度”等于銀行核心負債除以總負債的比值,其中,核心負債包括到期日3個月及以上的定存、發行債券及活期存款的50%。監管對“核心負債 依存度”的要求是, 不低于 60 %。如果將同存納入“核心負債”,就是在分子分母同時加上一個數,其數值會變大。所以,如果納入到核心負債,反而是有利于緩解發行銀行的債務壓力的。

      這就是為什么華創證券研究員稱,如果廣東銀監局真有有意將同存納入“核心負債”,其實是做出了個妥協——因為從廣東的同業存單數據可以發現,該轄區城/農商行對于同存的依賴度很高。好在廣東的同業存單數量占全國比例較小,平均收益率也低于全國均指,所以廣東銀監局的讓步不代表銀監局未來不會采取其他方式限制同存的過度膨脹。

      會影響3月資金嗎

      “我覺得監管未來的大方向,是將同存納入到‘同業負債’口徑。因為監管的意圖是為了降杠桿、限制借短還長、扭轉期限錯配。從我個人來觀察,我發現最近銀行的隔夜拆借量比以前少很多了,這是一個好勢頭”,一位城商行資金運營部老總告訴記者。

      DM金融平臺的調研有力地作證了這一點。該平臺的3月流動性調研數據顯示,31.58%的受訪機構交易員認為3月隔夜資金的交易量將較2月明顯下降,28.95%的交易員認為會有所下降,只有13.16%的受訪者認為會不降反升。這表明,3月隔夜資金需求下降受到了多數機構交易員的認可。

      與此相對應的是,有52.63%的交易員認為7天期的資金交易品種需求量會最高。隔夜需求量下降、7天上升,說明資金需求將逐漸由隔夜向中長期限轉移,市場流動性風險偏好降低,資金期限結構更加合理。

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