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    2017-06
    投資者適當性辦法實施在即 監管為金融產品劃風險等級
       隨著7月1日《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)實施大限的臨近,監管層緊急向各機構下發配套文件進行規范與完善。6月28日,中國基金業協會與中國期貨業協會分別發布了《基金募集機構投資者適當性管理實施指引(試行)》(以下簡稱《基金指引》)與《期貨經營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》(以下簡稱《期貨指引》)對基金募集機構以及期貨經營機構銷售行為做出進一步規范。

      具體來看,相較于此前的征求意見稿,《基金指引》正式版再次強調“基金募集機構要根據普通投資者風險承受能力和基金產品或者服務的風險等級建立適當性匹配原則”,簡言之,在投資者購買基金產品時,基金募集機構需要對其進行風險測評,并按照風險承受能力將普通投資者由低到高至少分為五種類型?;甬a品或者服務的風險等級應當按照風險由低到高順序,至少劃分為五個等級。這也就意味著,未來投資者購買基金產品時需要與自身風險承受能力相匹配。值得一提的是,《基金指引》要求最低風險承受能力類別的投資者不得購買高于其風險承受能力的基金產品。

      此外,《基金指引》還指出,基金募集機構選擇銷售基金產品或者服務時,要對基金管理人進行審慎調查并做出評價,了解基金管理人的誠信狀況、經營管理能力、投資管理能力、產品設計能力和內部控制情況,并建立健全普通投資者回訪制度。

      《期貨指引》同樣將普通投資者按其風險承受能力至少劃分為五類,期貨行業產品或服務的風險等級也由低到高劃分為五級,并要求經營機構在銷售期貨產品時遵循“適當的產品銷售給適當的投資者”原則。同時,中期協還稱,將采取“新老劃斷”的區別對待,向新客戶銷售產品或者提供服務、向老客戶銷售高于原有風險等級的產品或服務時,按照《辦法》和《期貨指引》要求執行;向老客戶銷售不高于原有風險等級的產品或服務時,可繼續進行,不受影響。

      兩協會緊鑼密鼓地推出新規,也是對即將實施的《辦法》的進一步細化。據了解,2007年以來,證監會陸續在基金銷售、創業板、金融期貨、融資融券、股轉系統、私募投資基金等市場、產品或業務中建立了投資者適當性制度,并已經起到了積極的效果。之所以出臺《辦法》,證監會新聞發言人鄧舸在答記者問中解釋稱,由于這些制度比較零散,相互獨立,未覆蓋部分高風險產品,而且提出的要求側重設置準入的門檻,對經營機構的義務規定不夠系統和明確,因此制定了《辦法》以建立統一的適當性管理制度,明確投資者基本分類、產品分級底線標準,規范經營機構義務,強化監管與自律要求。

      值得注意的是,鄧舸強調,《辦法》并不會限制投資者交易自由,而是讓合適的投資者購買適當的產品。如果投資者主動要求購買風險等級高于其風險承受能力的產品,經過特別的風險警示程序后,經營機構仍然可以向其銷售產品,投資者買賣股票的權利不受影響。

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