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    今天是: 2022年06月30日 星期四
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    04
    2017-07
    全球央行畫風突轉!下半年金融市場“更有料”?
       6月30日訊,各大央行的貨幣政策轉變令市場措手不及,繼周二歐洲央行行長德拉吉釋放削減QE的信號之后,周三英央行和加央行行長均表達加息的傾向,刺激英鎊和加元飆升,債市收益率從攀升,而美元全面下跌仍是匯市主基調,美指跌破96關口刷新2016年11月以來的最低水準。對于亦步亦趨的投資人而言,2017年下半年變得更有趣了。

      短短兩周,歐洲和北美決策官員的講話改寫了市場展望;根據隔夜指數掉期利率,英國央行和加拿大央行年底前很有可能跟隨美聯儲升息。即使是原本看似幾乎不可能的歐洲央行升息,如今幾率也逐漸增加。

      全球央行畫風突轉!下半年金融市場“更有料”?

      經過多年寬松政策后,全球五大央行中有四個同時可能轉向緊縮政策,令交易員感到震驚,貨幣市場的錯亂也波及全球債市。

      “債市總是習慣以為每當風險偏好出差錯,金融環境緊縮時,央行就會出手相救,”RBC Capital Markets駐多倫多固定收益策略主管MarkChandler說。“如今全球幾大央行幾乎都準備收緊金融環境。這表示市場會有更多的波動?一定是肯定的回答。”

      德國10年期公債收益率周二出現2015年以來最大漲幅,歐元的表現則創4月以來最佳,當天歐洲央行行長德拉吉表示,歐元區通貨再膨脹因素已經取代通貨緊縮因素。而英國2年期公債收益率周三升至2016年6月以來最高,英鎊飆升,因為英國央行總裁卡尼似乎轉向鷹派,他表示貨幣政策委員會可能需要開始撤除刺激措施。

      加拿大也要加息?

      跨過大西洋,加拿大2年期政府債券的收益率周三突破1%,是2015年1月以來頭一遭;加元出現逾一年來最大漲幅,因為加拿大央行總裁StephenPoloz重申可能考慮加息?;Q合約的交易顯示,投資人認為7月12日的利率決策會議加息幾率約為70%,遠高于周二的40%左右。金投網

      在美國,即使通脹指標跌破了美聯儲2%的目標,主席耶倫仍重申加息會按部就班進行,使得2年期公債收益率接近8年高點。決策官員預期今年升息三次。今年以來,他們已經升息兩次;交易員預計美聯儲堅守升息計劃、年底前再次提高借款成本的幾率超過50%。

      盡管美國決策官員可能繼續收緊政策,但是交易員加速上調對其他央行的升息預期,卻調降對美聯儲的升息預期。因此,美國公債與其他主權債的收益率差縮小。

      美國和加拿大10年期債券的收益率差周三跌至58個基點,是去年10月以來最低水平。與德國公債相比,美國公債的收益率溢價是去年11月以來最小。而美英10年期債券的收益率差距為105個基點,是2月份以來最小。

      “上半年的利率走勢一直走低,”蒙特利爾銀行駐多倫多的首席經濟學家Doug Porter說。“下半年可能反轉向上。”

      中國央行方面

      上周,央行公開市場凈回籠600億元。本周央行公開市場有3300億逆回購到期,周一到周五分別到期500億、100億、500億、600億和1600億。央行已連續四日暫停公開市場操作。央行維穩半年末流動性的態度明確,上上周凈投放高達4100億,而近日暫停公開市場操作也間接表明流動性基本可以實現平穩跨季。

      央行近期連續暫停公開市場操作,說明在近期市場流動性充裕的情況下,央行開始有意收緊流動性。這與上中旬的大量凈投放形成鮮明對比。我們認為,央行的這種看似“轉變”,實際上體現了央行“削峰填谷”以平滑流動性。

      在MPA考核前夕,適當投放流動性緩解市場氣氛,待市場流動性稍顯充裕后,則開始回收流動性以保持貨幣政策的中性。近期跨季資金價格有上行跡象,證明市場可能已開始擔憂下月大量到期的28天逆回購的續作問題。

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