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    2017-07
    英國央行卡尼:希望金融合約定價不再以Libor為中心
       英國央行行長卡尼在周一公布的一次會議記錄中表示,未來為全球價值數以萬億美元計的金融合約定價的利率,應該基于實際市場交易,而非銀行的判斷。

      金融合約的定價基于倫敦銀行間拆放款利率(Libor),致使英國央行和其他央行考慮選擇基于實際市場交易的其他參考利率,使之更加難以被操縱。

      Libor的編制依據,是銀行根據其認為的資金拆借成本而提交的利率數據。

      多家銀行因試圖操縱Libor及歐元銀行間拆放款利率(Euribor),而被處于數以十億美元計罰款。

      Libor本來是由一家英國銀行業機構編制,后來改由英國金融市場行為監管局(FCA)所監管的一家獨立公司負責,但卡尼的評論表明這樣的改革還不夠。

      卡尼向7月6日參加英國央行舉辦的英鎊無風險參考利率圓桌會議(Roundtable on Sterling Risk-Free Reference Rates)的業內代表稱,銀行提交的Libor數據現在嚴格得多。

      但根據會議記錄,卡尼表示,“由一個基于人為判斷的指標來支持價值350萬億美元的金融合約市場,這一點很不合適。”

      “央行總裁在結論中指出,改用一個強而有力、完全基于交易的參考利率是必要的,而且一段時間之后,這是能做到的,”會議記錄稱。

      英國央行正在研究自家名為英鎊隔夜銀行間平均利率(SONIA)的“無風險”指標利率,但卡尼表示,只有在獲得基準指標用戶普遍支持的情況下,才可能推廣該利率。

      主要交易商4月表示,他們將支持更廣泛地使用SONIA。英國央行目前正在調查是否還能獲得更廣泛的支持。

      不必要的弱點

      英國央行負責市場的執行理事Chris Salmon在會議上表示,在很多情況下,Libor都不是最合適的參考利率。

      “簡而言之,我們希望看到向較不以Libor為中心的世界過渡,”Salmon在周一公布的評論中稱。

      他補充說,整個系統都依賴Libor“定盤價”構成“不必要的弱點”。

      “尤其是衍生品市場,如果其他參考利率具有流動性,該市場將更加有效。”

      英國央行已經接過管理英鎊隔夜銀行間平均利率(SONIA)的職責,而且正在加強它。下一步是如何讓SONIA的應用更加廣泛。

      歐洲央行5月表示,準備研究自行制定銀行間拆放款指數。此前,一項由銀行業牽頭,對飽受操縱丑聞打擊的歐元銀行間拆放款利率(Euribor)進行整改的計劃遭到擱置。

      紐約聯儲和美國金融研究辦公室也在開發三種基于隔夜回購協議的指標利率。

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