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    今天是: 2022年06月30日 星期四
    最新資訊
    04
    2017-08
    貨幣政策強調穩健 市場預期中性偏松
       8月2日,央行再次進行了900億元7天、300億元14天共1200億元的逆回購操作,當日逆回購到期1200億元,完全對沖當日到期量,已連續3日實現完全對沖,流動性調控呈現持續穩健。

      據北京商報記者統計,7月以來,央行開展了共計14天的逆回購操作,均以利率招標的方式進行。7月央行公開市場逆回購凈投放總量明顯放大,當月央行逆回購凈投放量高達4700億元,創出去年2月以來的新高。

      從最近3個交易日的情況來看,7月31日,央行進行1600億元7天、800億元14天逆回購操作,當日有2400億元逆回購到期。8月1日,央行進行1000億元7天、700億元14天逆回購操作,當日有1700億元逆回購到期。8月2日,央行進行900億元7天、300億元14天逆回購操作,當日共有1200億元逆回購到期。央行連續3日實現完全對沖當日到期量。Wind統計數據顯示,本周央行公開市場有7500億元逆回購到期,周一至周五分別到期2400億元、1700億元、1200億元、800億元和1400億元,無MLF、正回購和央票到期。

      對于近期央行在公開市場的操作,招商證券首席債券分析師徐寒飛認為,7月央行公開市場操作凈投放量增加,部分原因是為了配合地方債供給的增加。7月末8月初擾動市場流動性的因素主要是地方債發行節奏加快、財政支出放緩,這些會造成流動性短期緊張。

      對于未來貨幣政策的走向,徐寒飛認為,下半年地方債供給如果繼續放量,央行也會適度增加流動性以維持穩定,所以收緊貨幣政策的概率大大降低。

      事實上,在7月24日召開的中央政治局工作會議中,針對貨幣政策明確提出了“實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”。相較于之前會議中所提出的“穩健中性”的貨幣政策,當前的貨幣政策弱化了中性,更加強調“穩健”調控。

      中信證券固定收益研究小組報告認為,從7月以來的貨幣政策操作量價、期限組合來看,貨幣政策并未收緊。在穩杠桿成年內金融工作主要內容的背景下,央行將繼續通過短期的逆回購工具向市場持續投放流動性,有助于降低資金的加權平均成本,短端利率逐步修復有助于對沖實體經濟融資成本上升,也順應經濟基本面維穩需求,以短期流動性投放工具為主的中性偏松的流動性投放將持續。

      興業證券則認為,央行“不緊不松”的態度未發生改變,強調貨幣政策的主動性、有效性和精準性。除此之外,興業研究預計,8月央行將保持“上帝之眼”,繼續不定期通過“小紙條”與市場進行交流以穩定預期,并通過貨幣政策的微調為債券發行留足空間。期限搭配則根據市場資金利率變動調整,實現“削峰填谷”。

     

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