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    2017-08
    馬光遠:中國經濟真的進入到“新周期”了嗎?
       “新周期”不過是在宏觀指標反彈的情況下,一些人認為中國經濟持續下滑的轉折點已經到來,中國經濟已經完成了階段性底部,開始進入反彈的周期。

      中國經濟究竟會不會有新周期,答案是肯定的,但這個新周期絕非經濟界目前討論的所謂的進入反彈的周期。

      一些人老幻想中國經濟回到過去的高增長,這幾乎是不可能的。

      剛剛出臺的7月份數據,給一些熱衷預言中國經濟進入“新周期”的人潑了一點冷水。在我看來,這盆冷水來得實在太及時了。

      今年年初以來,因為中國經濟指標的回暖,引發了關于中國經濟是否進入了所謂的“新周期”的討論。這種討論隨著上半年經濟增速達到6.9%的數據而達到了高潮。實事求是而言,上半年中國經濟數據的確靚麗。無論是民間投資、制造業、投資、進出口,還是房地產,都交出了一份絕對超預期的答卷。在去年全年負增長的情況下,進出口上半年增速高達19.6%。去年年底外界最為擔心的資本加速外流和人民幣貶值問題,已經不是外界關注的焦點問題,人民幣匯率保持了讓外界出乎意料的強勢。然而,如果簡單以半年的反彈,就輕言中國經濟已經告別多年的下滑,進入所謂的“新周期”,不僅樂觀得讓人可怕,更主要的是,這種所謂“新周期”的說法基本既是對中國經濟短期的誤導,更可能是對中國經濟長期趨勢的嚴重誤判。

      當然,首先需要界定的是,目前中國經濟界關于“新周期”的討論,并非經典的宏觀經濟學中所謂的經濟周期。在宏觀經濟學中,經濟周期一般指帶有一定規律性的由累積性上升和下降構成的經濟過程,描述商業的繁榮和蕭條。理性預期學派的盧卡斯將經濟周期概括為“經濟變量對平穩增長趨勢的偏離”??梢?,在經典的宏觀經濟學理論中,經濟周期指的是一個包括了擴張、衰退、收縮和復蘇的完整過程。很顯然,目前中國經濟界討論的“新周期”和經典的經濟周期是兩碼事,內涵和外延很模糊,以至于國家統計局發言人在談及這個問題時坦率表示“對這個概念沒有做太大的研究”。其實,這些專家談及的“新周期”,不過是在宏觀指標反彈的情況下,一些人認為中國經濟持續下滑的轉折點已經到來,中國經濟已經完成了階段性底部,開始進入反彈的周期,即新周期。

      中國經濟究竟會不會有新周期,答案是肯定的,但這個新周期絕非經濟界目前討論的所謂的進入反彈的周期。正如國家統計局發言人所言,經濟新周期“實際上核心的問題有兩個,就是怎么看當前中國經濟和下一步的走勢。”按照“反彈”理論,我在過去多年一直強調,中國經濟不存在短期反彈的周期,因為當下中國經濟的增長速度絕非很多人認為的很差,而是很好。過去多年我一直講,6.9%也好,6.7%也好,放在中國經濟新常態下,是非常高的數字,而絕不是很差的數字。在中國經濟進入新常態的情況下,經濟增速相對于過去的下滑,也絕不意味著這是一個“消極”的周期。有些人總是拿過去兩位數的高增長來印證現在6.9%的增長“差”,這是違背基本常識的。既然數字不錯,何來觸底一說?而且,在中國經濟趨勢性告別過去高增長的情況下,僅僅憑短期數據的反彈就輕言中國經濟進入所謂的“新周期”既缺乏理論依據,也缺乏事實的支撐。

      面對上半年亮麗的數據,筆者一再提醒各界清醒,提醒下半年數據的下滑。而剛剛出臺的7月份的宏觀數據其實狠狠扇了“新周期”論的耳光:7月份規模以上工業增加值增速比上月回落1.2個百分點;1-7月份固定資產投資增速比1-6月份回落0.3個百分點,1-7月份房地產開發投資增速比1-6月份回落0.6個百分點,社會消費品零售總額增速比上月回落0.6個百分點。

      筆者一直認為,那些隨著數據翩翩起舞者屬于根本不懂中國經濟。我之所以一直反駁中國經濟學界一看到數字反彈就動輒判斷“拐點”到來的觀點,根本原因在于這種觀點無論對決策層還是企業家而言,都具有極大的誤導作用。對中國經濟應該有信心,但如果將大量的心思放到在短期數據上來找“亮點”,并由此來判斷中國經濟是否觸底或迎來拐點,這其實是對中國經濟最沒信心的表現,將嚴重影響我們對中國經濟長期趨勢的判斷以及影響對宏觀政策組合的長期預期。

      中國經濟的新周期絕非什么數據短期反彈的“新周期”,而是應該看到中國經濟下一步在經濟增長動力、產業結構等“內核”和“基因”的變化。站在一個長周期的高度,從容面對中國經濟數據的起伏。7月份政治局會議研判中國經濟時,特別提到,“要站在經濟長周期和結構優化升級的角度,把握經濟發展階段性特征,保持頭腦清醒和戰略定力,堅定不移抓好供給側結構性改革,妥善化解重大風險隱患,促進經濟社會持續健康發展。”這句話里提到的“長周期”非常重要,“長周期”比“新周期”更精準地把握了中國經濟未來的趨勢。所謂長周期,就是供給側改革,就是中國經濟真正的升級轉型,就是用供給側的高度和標準來判斷,而不是靠短期的幾個數據。

      基于此,筆者認為,如果中國經濟真的有什么“新周期”的話,我們理解的“新周期”將完全不同于現在業界討論的“反彈周期”。筆者認為,我們理解的“新周期”起碼有三個內涵:第一,新周期必須有新的動能,經濟增長動能的轉換是判斷新舊周期的關鍵,就此而言,這個轉換過程還遠遠沒有完成;第二,新周期必須有新的產業,也就是判斷“新經濟”在中國經濟總量中所占比重,盡管“新經濟”方興未艾,但還難以替代過去的“舊經濟”;第三,“新周期”需要新的國民財富的分配結構,需要啟動消費所必須的收入結構,這個過程還很漫長。這三點也不是新東西,而是供給側改革著力需要完成的任務。

      站在這個角度,問題就很清楚了。我們有信心認為,中國經濟的很多方面都在悄然嬗變,中國經濟正處在一個真正的“新周期”的前夜,對此,我們有十足的信心。但中國經濟的“新周期”絕非有些人所言的“反彈”周期,一些人老幻想中國經濟回到過去的高增長,這幾乎是不可能的。我們希望在中國經濟真正的“新周期”,將中國經濟的“新故事”,而不是一方面預判新周期,另一方面思維仍然停留在過去的老調子上。

      文章來源:微信公眾號功夫財經

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