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    2017-08
    證監會連發三文,給中國股市傳遞出什么信號?
     
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    圖片來源:中國金融網/圖片銀行

     

      證監會一天連發三文,引起市場各方的高度關注。然而,對于證監會如此密集的發文速度,確實罕見,這一舉動實際上也給市場傳遞出一些信號。

      縱觀證監會發布的三篇文章,主要圍繞三大主題,分別是股市運行總體狀況、并購重組以及新三板服務實體經濟等。在此期間,主要強調了如下的觀點。

      其一、股市總體運行平穩,認可了股市穩定性在逐漸增強。

      其二、市場波動率持續收窄,估值結構趨于合理,暗示出目前的市場運行狀況相對良好。

      其三、股市異常波動期間所采取的臨時性政策措施已全部退出,體現出市場正逐漸實現自我調節功能,基本上修復了股災風波對市場構成的負面沖擊。

      其四、肯定并購重組的積極影響,未來并購重組過會審核速度以及市場化程度有望繼續提升,但同樣也會強化監管,從本質上提升并購重組的質量。

      其五、認可新三板助力實體經濟的影響,隨著新三板掛牌企業質量的逐步提升,未來可能出現新三板摘牌轉板數量的逐步攀升格局。

      從總體上來看,當下市場的運行格局還是比較符合管理者的治市要求,而維系股市穩中有升的運行態勢,同時均衡股市投資與融資功能的發展,并積極推動并購重組的效率,或許更符合市場各方的真實利益需求。

      實際上,自2016年2月份以來,中國股市的波動率就呈現出顯著下降的趨勢。至于2017年以來,股市波動率更是創出更低的水平,而市場投資活力也驟然下降。但,從2016年以來的股市表現來看,中國股市基本上呈現出穩中有升的運行格局,而以上證50指數作為主導的市場,更是有著良好的市場表現,在此期間,不少優質白馬股更是屢創新高,給投資者帶來較佳的投資回報率。

      不過,對于近兩年的市場,因股災對市場產生的心理陰影仍未得到徹底性的消除,加上監管趨嚴,政策的不確定性,中國股市仍離不開以存量資金作為主導的運行格局。

      在實際情況下,滬深日均7500億元的量能水平以及兩融余額9500億元的增速水平,似乎成為了近年來市場的瓶頸區域,而當市場觸及到這兩項指標之際,卻往往面臨一定幅度的調整壓力。與此同時,在市場指數相對失真的大環境下,各大市場指數的分化程度明顯,個股分化效應更為顯著,而最近兩年,市場指數在漲,但不少股民依舊賺不到錢,股市賺錢難度顯著提升。

      證監會一天連發三文,間接認可了當前市場的運行狀況,同時也肯定了并購重組與新三板市場對實體經濟發展的積極影響。

      或許,站在市場各方利益的角度來看,維系股市穩中有升的運行格局,可能會是一個比較好的結果,而這也可能會是一個相對漫長的運行過程。與此同時,未來有望繼續提速并購重組的過會審核效率,但強化監管,以提速并購重組的質量水平。此外,隨著新三板市場的高速擴容,加上市場質量的逐步回暖,未來新三板摘牌轉板的數量有望逐漸增多,而通過新三板市場的過濾,未來轉板企業的質量也會有所保障,這對于未來A股市場上市公司的整體質量來說,也是具有一定的積極性影響,但A股市場仍需提升退市率,強化股民索賠效率,從本質上保障股市優勝劣汰功能的良好發揮。

      文章來源:微信公眾號郭施亮

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