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    2017-08
    人民幣升值并非“保出來的”
     
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    圖片來源:中國金融網/圖片銀行

     

      8月22日,人民幣對美元中間價上漲112個基點,報6.6597,創下去年9月22日以來的新高。當日在岸人民幣即期匯率收盤價報6.6605,較上一交易日漲97個基點。

      今年5月以來,無論是離岸、在岸價,還是人民幣對美元中間價,均從6.9附近一路上漲,目前已漲至近一年來的新高,累計升值幅度逾3%。而在去年下半年至今年上半年,不少人仍然預期人民幣匯率將繼續貶值,人民幣匯率會“破7”、甚至會跌破7.5的悲觀論調充斥市場。

      對于今年以來人民幣的快速升值,中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成認為,人民幣升值并非“保出來的”,而是經濟增長的結果,主要是市場因素在起作用。

      今年以來,我國經濟增長的平穩性在不斷增強。盡管受季節性因素影響,月度數據有所波動,但按照經濟運行的內在規律和慣性,下半年中國經濟大概率能夠延續總體平穩的態勢。近期,國際貨幣基金組織(IMF)上調今年中國經濟增速預期至6.7%,這是IMF今年第三次上調中國2017年經濟增長預期;摩根大通和野村證券也把中國全年經濟增速預期由6.7%上調至6.8%。

      “市場已經對此前非理性的人民幣貶值預期進行了大幅修正。”工銀國際首席經濟學家程實認為,隨著今年以來人民幣基本面的持續改善,目前人民幣單向波動的預期已經不復存在,人民幣匯率企穩預期正在取代貶值預期成為市場共識,將進一步穩定人民幣匯率的中長期運行態勢。

      還有觀點認為,人民幣匯率5月以來的走升與“逆周期因子”有關。今年5月末,逆周期因子被引入人民幣中間價形成機制。程實認為,逆周期因子不僅有效引導中間價向人民幣基本面趨近,同時也并未造成匯率定價效率的顯著損失,因而相對合理地平衡了政策收益和政策成本,兼顧了匯率市場化改革和金融風險防范。

      央行在《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》中也強調,引入“逆周期因子”不會改變外匯供求的趨勢和方向,只是適當過濾了外匯市場的羊群效應,并非逆市場而行,而是在尊重市場的前提下促進市場行為更加理性。

      對于人民幣匯率接下來的走勢,盛松成認為,在中國經濟增速相對較高的背景下,人民幣下半年穩中有升,至年底完全有可能到達6.5至6.6的區間內。

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