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    2017-11
    四位央行大佬齊聚一堂 他們都說了什么?
       歐洲央行周二(11月14日)召開了央行交流會,會議主題為“政策效率、權責及聲譽的溝通挑戰”。美聯儲、歐洲央行、日本央行和英國央行各行長分別發表講話。

      

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      會議前投行曾預測此次會議對英國央行比較重要,意外的是卡尼并未透露什么政策,耶倫和德拉吉也未提及,只有日本央行行長黑田東彥強調了日本央行一貫寬松的立場。

      美聯儲主席耶倫

      耶倫未在講話中提及政策,僅聲明了溝通的重要性,并強調了政策更多要依據經濟狀況:市場參與者對了解政策本身非常有興趣。所有的指引都應當取決于經濟展望。會一直強調未來決議前經濟狀況的重要性。點陣圖為政策路徑提供了幫助。

      多樣化的思維在政策決議中非常重要,這可以避免討論中出現隨波逐流的情況,這方面美聯儲有著良好的機制。市場必須徹底準備好應對政策轉變。

      美聯儲宣布削減QE時引發市場動蕩的教訓表明溝通的重要性。美聯儲在調整資產負債表規模時對市場的指引是成功的。金融穩定風險依舊相當溫和。

      事前泄露或是暗示決議內容對于央行而言是非常不利的。美聯儲明白其需要工具應對負面沖擊,美聯儲尋求平衡策略以實現雙重使命。

      英國央行卡尼

      在決議之前投行們認為,英國央行可能會是今日的重點,卡尼的政策立場很重要。不過從最終結果看來,卡尼并未給出有關政策方面的信息。

      英國央行行長卡尼表示,退歐問題讓現在的英國較為特殊,收入也有影響,希望平穩度過:受英國退歐影響,英國目前正處于特殊情形當中;英國退歐對收入造成了影響;希望英國退歐后有一段合理的過渡期。由于認為經濟增速接近潛在增速,故采取加息行動。將用一切工具使通脹回到2%的目標。

      歐洲央行德拉基

      東道主歐洲央行行長德拉基則更多提到了前瞻指引,同時也提到政策透明化:前瞻指引已經成為了一種充分的政策工具。

      瞻指引的經驗是成功的,為何要舍棄一個有效的工具呢?透明化有助于改善政策傳導。關注到很多資產價格偏離正軌的情況,但不同地方問題不同,一些地方房地產行業估值出現偏差。

      日本央行黑田東彥

      日本央行行長黑田東彥是唯一在此次會議上提到政策相關的主要央行,其表日本將繼續超寬松政策,同時也表明了溝通的重要性。

      必須在一定時間內實現2%的通脹目標,通脹預期正小幅回升。前瞻指引確實發揮了一定效果。日本央行將繼續超寬松政策。

      溝通關鍵還是在于政策本身,需要就政策的力度與意圖進行溝通。貨幣政策委員投反對票不會降低政策的有效性。

     

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