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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    2017-11
    中國央行向金融體系注入3100億元人民幣
       中國央行周四向國內金融體系注入470億美元,這是近一年來規模最大的干預行動,目的是平息投資者的擔憂,即北京方面遏制債務助燃的經濟增長將會阻礙中國經濟快速擴張。

      此前基準的中國10年期國債收益率在本周攀升至4%上方,這是2014年以來未見的水平。造成它的拋售是在上月中共十九大之后出現的,中國人民銀行(PBoC)即將離任的行長在會議期間警告過度的債務和投機性投資將帶來風險。

      盡管周四3100億元人民幣的資金注入把國債收益率從4.015%的盤中高點壓低至3.98%,但分析師們警告稱,中國央行并無明確目標,如果沒有進一步放松措施,國債收益率可能會再次升至4%上方。

      “他們不希望市場恐慌,但我不認為他們有一個確定的目標,”德國商業銀行(Commerzbank)常駐新加坡的新興市場高級經濟學家周浩表示。

      近期新興市場行情動蕩,投資者紛紛后撤,原因包括委內瑞拉最近發生債券違約,沙特阿拉伯威脅要對伊朗開戰,以及土耳其政局持續動蕩。緊張情緒也導致金屬和石油等大宗商品價格波動。

      但中國受到特別密切的關注,因為政策制定者最近表示,他們決心打擊寬松信貸;許多分析師認為,寬松信貸已在整個中國經濟造成泡沫和供應過剩。

      中國的寬松貨幣政策迄今幫助把債券收益率保持在人為的較低水平,因為央行流動性——往往是以經濟刺激為形式——流入金融市場。

      但政策制定者擔心,寬松信貸掩蓋了各方對壞債累積和中國經濟放緩的擔憂。中國央行最近決定暫緩向金融體系添加流動性,已導致中國市場在把這些擔憂計入價格的過程中出現回調。

      “應該存在一個信用風險溢價,但是收益率已被所有這些流動性扭曲,”大和資本市場(Daiwa Capital Markets)常駐香港的日本以外亞洲首席經濟學家賴志文(Kevin Lai)表示。“今年他們停止注入流動性,債券市場現在才趕上現實。”

      10月份中共十九大期間,收益率保持穩定,因為銀行、共同基金和其他政府背景的機構(因其在穩定市場方面的作用往往被稱為“國家隊”)繼續購買主權債務。

      但在政府發出信號表明計劃遏制信貸增長的背景下,最近買盤有所放緩。

      “投資者,尤其是已經成為中國國債第二大買家的共同基金,此前買入主權債務是因為他們假定政府在第四季度將放松信貸,以實現國內生產總值(GDP)增長目標,”投行新鴻基金融集團(Sun Hung Kai Financial)北京負責人喬納斯·肖特(Jonas Short)表示。“但在意識到實際上不會有任何放松之后,拋售就開始了。”

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