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    今天是: 2022年07月01日 星期五
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    03
    2018-01
    全球金融危機十周年反思
       2008年爆發的全球金融危機使世界各主要經濟體都遭到不同程度的沖擊,在危機爆發十年后,美國經濟表現強勁,歐元區復蘇態勢明顯,中國在供給側結構性改革的推進中步入新常態,世界經濟整體上進入復蘇通道。與此同時,世界經濟前景仍然存在著很多不確定性??梢哉f,當前世界經濟正處于經濟復蘇和金融風險并存的狀態。

      十年后的今天,對全球金融危機進行重新審視仍然具有鏡鑒和警示意義。

      世界經濟仍存在潛在風險

      目前世界經濟仍然存在著潛在的風險。金磚國家新開發銀行副行長祝憲認為,國際金融危機爆發已經十年,世界主要的經濟體都開始恢復增長,但尚未擺脫低速低迷的困境。

      IFF(國際金融論壇)副主席、法國前財長阿爾方戴利表示:“現在的全球經濟情況看上去不錯,利率較低,油價較低,流動性充裕,金融資產價格上漲。但是從未來看,目前的貨幣環境是不可持續的,將來金融市場勢必調整,很多國家累積了或公或私的高額債務,地緣政治環境也不穩定,這些都蘊藏了危機爆發的可能性。”

      無論發達國家還是發展中國家,都存在著不容忽視的潛在風險。阿爾方戴利認為,就美國來說,雖然以前美聯儲實施的貨幣政策成效不錯,但是越來越多的人意識到這種貨幣政策不可能持續,市場泡沫越來越大,將來隨時有破滅的風險。歐元區方面,量化寬松的結果是迫使歐洲央行不得不去購買國債,這其實隱藏了歐元區各成員國之間金融市場破碎、分裂的現實情況。

      太平洋養老金協會(PPI)前首席執行官萬德博格指出,特朗普上臺后,推出一系列新的監管方式,貨幣、銀行等方面的監管都會出現新變化,美國監管環境的變化給全球金融體系帶來新挑戰,“并將對全球未來5-7年的增長動力造成影響”。

      瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為,防范金融風險是當前的迫切任務,中國政府布局的去杠桿十分重要。他強調,中國的問題是貨幣乘數上升快,廣義貨幣在過去十年間增加龐大,存在金融風險隱患。與此同時,治理房地產泡沫、控制信貸和債務,也是中國面臨的挑戰。

      國家發改委國際合作中心首席經濟學家萬喆認為,目前中國經濟的問題之一是經濟較為嚴重的脫實向虛趨勢。“目前的主要任務是要守住不發生系統性金融風險的底線,要防范黑天鵝,更要防范灰犀牛。” 萬喆說。

      經驗教訓:強化金融監管

      從歷次經濟危機的共性看,一般在危機發生前的數年,美聯儲的政策都是由寬松轉向緊縮,危機爆發之后,國際資本大量流出危機國家。

      十年前發生的金融危機所帶來的影響不僅是周期性的,也是結構性的。“由于政治、經濟、社會的原因,各個國家經濟政策改革的力度不一樣,所以全球范圍的經濟結構調整不到位,給中長期的經濟增長帶來了負面影響。”祝憲表示。

      2008年金融危機從金融監管的角度給全球決策者以深刻的教訓,危機后各國金融監管政策框架都發生了一定程度的變革。對此,IFF副主席、中國保監會原副主席周延禮從監管的角度進行闡述:“防范和化解金融風險,是保證經濟平穩健康發展的重要內容。具體來說,以下三點值得重視:第一,加強金融市場的監管,維護金融市場的穩定,是最現實、最具體、最根本的要求。第二,金融監管要立足于促進經濟發展的角度來思考。金融一定要堅持服務實體經濟發展,一定要優化金融結構,一定要深化金融改革。第三,要注重把握在金融運行當中出現的一些金融風險,如貪快求全、監管制度不執行等。要彌補監管制度方面存在的漏洞,加快完善監管制度,清理金融市場亂象,引導金融業健康穩定發展。”

      金融科技創新是把雙刃劍

      近年來,以區塊鏈技術為代表的金融科技創新方興未艾。技術的變革推動金融體系的變革,首當其沖帶來金融體系的“去中心化”。

      北京大學數字中國研究院副院長曹和平認為,互聯網技術帶來新經濟的升級以后,新經濟對應的央行和商業銀行或者銀行系金融機構的監管關系和邏輯變了,因此,互聯網技術是能夠去掉傳統央行和清算體系經濟的終結技術。

      中國銀監會政策研究局巡視員葉燕斐指出:“金融科技確實可以幫助我們做很多工作,在風險識別、風險管理和緩釋、風險化解三個方面起到很大作用。”

      與此同時,金融科技創新也帶來了新的挑戰。eGeneration集團主席Ahsan強調,“在目前的世界里,各國金融體系、國防體系和安全都可能受到網絡襲擊的威脅,信息的安全性是無法避免的挑戰和問題。”

      IFF學術委員、浙江大學互聯網金融學院院長賁圣林則從金融監管的角度提出金融科技化、跨界化、智能化給中國帶來的挑戰:一是金融監管可能會滯后于市場的發展;二是中國在金融科技領域的一些監管可能會相對滯后于國際一些先進的做法;三是如何監管我國的金融巨頭,使之能兼顧服務國家利益與消費者利益。

      在金融科技的市場規模和創新深度方面,中國均已位居世界前列。中國互聯網金融協會會長、中國人民銀行原副行長李東榮強調:“我們一方面既要眼睛往外望,不斷地吸收借鑒各國發展金融科技的良好經驗;另一方面也要眼睛向內看,要立足中國的經濟金融實際,充分考慮中國在市場基礎、制度環境、監管安排等方面的具體情況,致力于走出一條具有中國特色、符合信息化時代要求的金融科技發展道路。”

      他強調,要把服務實體經濟的效率和水平,以及是否有利于保護金融消費者利益作為基本評判標準,從而積極穩妥地開展金融科技創新,絕不能搞脫離自身發展階段、超出自身風險管控能力的過度創新,更不能搞打著創新旗號、規避法律監管、脫離實體經濟需求的偽創新。

      李東榮還結合自己金融監管和治理工作實踐,提出四點建議:第一,要注重價值導向和創新實現的動態校準。第二,要注重技術創新和制度創新的雙輪驅動。第三,要注重金融創新和風險監管的適度平衡。第四,要注重行政監管與行業自律的有機協調。

     ?。▽O時聯系新華社世界問題研究中心研究員,張嘉明系南開大學經濟學院經濟學博士)

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