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    今天是: 2022年06月29日 星期三
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    2018-02
    1月信貸增量市場預期現分化
       開年以來,利率節節上行使市場額度緊張的呼聲不絕于耳,此前對1月新增信貸規模的預測也一直相對保守。但近期出于實際融資需求和政策導向等原因考量,各機構對1月信貸額度的預測出現分歧,部分機構預計1月新增信貸數據將超過預期,甚至可能再創新高達到2.8萬億。

      中金研報預測1月信貸增量超過2.7萬億,華泰宏觀研報預測超過2.8萬億,光大固收團隊預測1月新增人民幣貸款2.5萬億元。而這一數據去年、前年同期規模分別為2.03萬億和2.51萬億。

      華泰宏觀李超團隊認為,1月金融信貸數據將會出現反彈主要有兩方面原因,一方面,商業銀行在去年12月份積壓較多的信貸需求將會在今年的1月份充分釋放。另一方面,金融去杠桿將繼續維持高壓態勢,銀行表外融資增速持續低于表內信貸增速也將會是常態,非標轉貸將會持續。

      此外,中信證券首席固收分析師明明在接受記者采訪時還表示,元旦后商業銀行獲得了新年度的信貸額度,在“早投放早收益”的思路影響下,也造成每年年初往往信貸投放量較大。

      投放結構方面,中金研報預計新增按揭貸款環比回升,超過3500億;新增對公貸款占比超過60%,尤其是中長期對公貸款投放較為強勁。

      天風證券廖志明團隊的研報同樣預計1月對公與個貸強勁增長。“1月新增貸款達2.6萬億。從結構來看,預計企業貸款增加1.85萬億,住戶貸款增加7500億。”報告稱。

      但也有部分市場人士認為信貸超增的傳言不符合邏輯。

      海通證券首席經濟學家姜超認為,當前社會融資成本高企,抑制居民和企業的融資需求,2017年4季度的居民和企業融資已經出現了大幅下滑。“信貸超增也不符合去杠桿的大方向,如果未來中國經濟還是靠巨額信貸來支撐發展,那還談什么去杠桿?”姜超直言,還要考慮表外融資的萎縮,即便1月份信貸果真達到2.7萬億,我們認為也主要是影子銀行監管導致的表外資產回表,1月份社融總量不會超過3萬億,而去年1月份是3.7萬億,融資總量必然是大幅下滑,只看信貸就談超增顯然有失偏頗。

      華創證券債券團隊認為1月信貸數據仍將保持平穩。“如果信貸增長不及預期,不外乎兩種可能性——需求不足或者額度限制。即使1月信貸不及預期,最有可能的原因也是央行對銀行進行窗口指導,限制銀行的新增信貸額度,這與央行一直以來強調的平滑信貸投放節奏的思路也是一致的。”該報告表示。

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