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    2018-04
    中誠信集團董事長毛振華:中國股市市盈率世界最高
       金融界網站訊 4月14日,由《中國企業家》雜志社、木蘭匯公益基金會主辦的全球木蘭論壇暨2018(第十屆)中國商界木蘭年會在北京舉辦。中誠信集團創始人、董事長毛振華在演講中指出,10年前,我們的債務很低。但現在,我們每年要用GDP的15-17%來支付利息,這是“世界之最”,從來沒有發生過這樣的事情。國際上負債率比較高的一般都是利息很低,債務危機正在向我們走來。

      傳統經濟學告訴我們,更多的貨幣追逐同樣商品的時候就會出現通貨膨脹,我們發了這么多貨幣,商品也并沒有增長,為什么沒有出現通貨膨脹?毛振華解釋到,因為產權過剩,全世界貿易的萎縮使得中國產能過剩,在這種情況下,商品仍處于供過于求狀態,一般的消費品價格很難上來。所以大家投投資品,中國股市市盈率世界最高。同時我們還是全世界房地產價格最高的國家,不僅是北、上、廣、深高,其他地方也很高。

      以下為討論實錄:

      蕭三匝:歡迎大家來到今天的演講環節,演講環節分幾個主題,后面打的這個是科技與未來,中間先插一個環節,關于金融的。大家都知道,金融對企業家來講非常重要,但是前幾年應該說很多做實業的企業家對金融的認識是非常片面的,尤其是寶萬之爭發生以來,口水仗打個不停,作為做實業的企業家來講怎么看待金融?金融總是企業家存在的背景,你怎么利用好它?我甚至認為一個不懂金融的企業家可能不是一個合格的企業家,但是近年來隨著我國金融行業的快速發展,也出現了很多問題,包括我們在政府管理方面也出現了一些問題,所以也孕育著很大的風險?,F在我們在金融方面到底面臨哪些風險?作為企業家應該如何應對這個問題我們有請中誠信集團創始人、董事長毛振華先生帶給我們他的思考和答案,謝謝,請毛總。中誠信集團相當于中國的標準普爾和慕迪。

      毛振華:謝謝,在這么多女性面前講還是有點壓力,盡管最近一段時間,特別是近幾年講什么課的時候或者講什么話的時候,總是面對更多的女性,因為在我們公司里面女性大概占了60%,在學校上課的時候,我們的學生大概女性差不多也是60%,所以我也在想,婦女能頂半邊天可能還不夠,應該是多半邊天。

      我今天講的題目是講金融,我覺得金融是比較難講的話題,這么大,我就講最大的金融,就講講金融的風險。金融就是經營風險的。我們看金融的時候首先要看風險。從宏觀上看的話,應該從2008年看起,其實2007年美國爆發了金融危機,美國爆發危機的時候中國還沉浸在奧運會的氣氛之中,等到奧運會的圣火熄滅的時候,世界已經滿目瘡痍,那個時候再看,我們采取了很多措施。所以我覺得看中國現代的金融政策要從2008年看起,因為2008年我們面對世界金融危機的時候,我們要防止金融危機對中國的傳染,我們采取了一系列的措施,采取什么措施呢?金融危機爆發以后,人們普遍認為或者一致認為,金融危機的原因是金融的過度發達,脫離了實體經濟的發展,使過度的貨幣化、過度的金融化、過度的金融創新和監管的放松帶來的,但是為了應對金融危機,我們恰好全世界都采用了同樣的辦法,就是用更大的金融注入,更高的金融水平,更多的金融創新。為什么會出現這種情況呢?金融危機導致了市場的中斷,金融危機導致一些行業、一些企業的困難,為了拯救經濟,就要向市場注入更多的資金。中國也不例外,不僅僅是解決中國的常規的金融空缺發展的需要,還要應對國際危機的到來,采取了更激烈的措施。所以我們搞了一個四萬億計劃,四萬億只是一個說法,其實遠遠不是四萬億,當年可能是11萬億,現在我們說每年都是十幾萬億,這么大的資金注入起了什么作用呢?應該說在中國起了一定的作用,好的作用。

      首先從經濟總量上看,2009年,2008年以后有三件事情是值得我們認真地或者長久地來回憶的,一個是2009年中國成為世界第二大經濟體,今年是日本GDP的兩倍,美國的2/3,這樣的背景下,我們知道中美的貿易戰,大國的博弈恰好發生在這個時候,大國博弈開始,這是未來一個話題,不展示,確實是中國的經濟總量上升了。第二個在2011年中國成為世界第一大貿易國,不僅是最大的出口國,也是最大的進口國。世界第一大貿易國,2011年美國重新拿回去,現在我們跟美國差不多是并列的世界第一大貿易國。第三個大的變化就是中國在2014年成為了一個資本的凈出口國,資本的輸出和輸入價差之后,我們的出大于進,那是過去從來沒有過的歷史。在2016年中國成為世界第一大并購國。這些數據都是反映了中國國力的上升,假定沒有大規模的注資,假定沒有以穩增長作為經濟的主要政策,我們是很難想象能不能得到這些,這是歷史的成就。

      這些歷史成就到了今天,我們再回頭看的時候就要充分地認識到我們是花了巨大的成本,什么大成本?就是我們要大量地投入,投入從哪里來呢?貨幣制造,中國是世界上最大的貨幣制造國,這些貨幣制造出來以后怎么到社會上使用的呢?不會分給某一個人,也不會分給某一個機構,是借給他們的,中國同時產生的,就是中國成了一個世界上巨大的債務國?,F在沒有一個企業不是負債增加、負債累累,再看中產階級,大家都到借錢。在10年前,其實我們的債務是很低的,沉重的債務也使得我們的社會背上了很大的負擔,大概每年要用GDP的15-17%來支付利息,這是“世界之最”,從來沒有發生過的事情,因為國際上負債率比較高的是利息很低,這樣就使得整個中國經濟的增長遇到了一個新的瓶頸,同時,我們也要看到,債務的危機正在向我們走來,借了很多沒有能力還債,就會引發信用鏈條的斷裂,在這樣大的背景下,我們看到大量的貨幣進入社會之后,不斷地在其他領域蔓延,因為我們傳統經濟學告訴我們,更多的貨幣追逐同樣商品的時候就會出現通貨膨脹,我們上了這么多貨幣,商品并沒有增長的時候,并沒有出現通貨膨脹,為什么沒有?因為產權過剩,全世界貿易的萎縮,需求的萎縮,使得中國的產能過剩,在這種情況下,商品還是處于供過于求的狀態,一般的消費品價格很難上來。所以大家投資品,股市沖擊下回來,因為中國股市是很高的,很多人說股市低,其實不是,看我們的市盈率還是世界很高的市場。去了另外一個地方——房地產,現在我們成了全世界房地產價格最高的國家,最高的,不是之一,是最高的國家,不僅是北、上、廣、深高,其他地方也很高,債務、資產泡沫都有可能引發一輪經濟危機,但是危機也沒那么可怕,在其他資本主義國家走過這樣一個路線圖的時候,走過這樣一個路徑的時候,走到這么大一個跨度的發展的時候,他們經歷了好多次危機,但是危機之后那些發達國家還是發達國家,中國經過這么長時間的發展,有能力應對一次危機,但是危機有它的好處,有它更加革命性和徹底性,但是我們不希望它破壞力更大,所以我們要防范金融危機在我們執行穩增長為主的寬松政策的差不多八年之后,2017年開始執行比較嚴的監管的進程。

      十九大更進一步提出來把防風險作為我們國家經濟攻堅戰的三大攻堅戰之首,把金融防范風險列為整個國家的經濟政策之首位,是我們國家歷史上,不是講30年、40年,是歷史上,我們這個國家有文字記載以來的歷史上第一次,所以對金融的宏觀看法,我們大體不要離開這樣一個大的格局,就是現在我們處于經濟、金融風險的高發期,所有的創新、所有的發展都要在這個框架下進行,所以未來的幾年,我們的金融政策還會在一個偏緊的政策下進行,即使是大國博弈、貿易摩擦,我們面臨著更復雜的國際環境,這個時候我們也要練好內功,也要堅守金融防范的底線。

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