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    2018-06
    美聯儲加息步伐不停如期上調25個基點 中國跟不跟?
       經濟觀察網 記者 老盈盈 北京時間6月14日凌晨,美聯儲公布6月份的議息會議結果。與市場普遍預期的一樣,美聯儲繼續加息,將聯邦基金利率上調25個基點達到 1.75%至 2%,這也是美聯儲今年以內的第二次加息,2015年12月以來的第七次加息。

      鮑威爾 2 月就任美聯儲新任主席后,多次聲稱漸進加息將最有利于實現美聯儲目標,而就業和通脹數據變化是決定漸進加息節奏的關鍵推動因素。美聯儲還公布了最新的經濟預期,

      2018年的GDP增長預期為2.8%,上次預期為2.7%,2018年、2019年及長期增長預期仍和上次一樣,為2.4%、2.0%和1.8%;2018、2019和2020年三年的失業率預期分別為3.6%、3.5%和3.5%,低于上次預計的3.8%、3.6%和3.6%;2018和2019兩年PCE通脹率預期均為2.1%,上次預計分別為1.9%和2.0%,2020年和長期PCE的預期值持平上次,分別為2.1%和2.0%;2018年核心PCE通脹率預期為2.0%,上次預計1.9%,2019和2020兩年預期均為2.1%,持平上次預期。

      惠譽此前表示,仍然預計美聯儲再2018年將共加息4次,明年將會加息3次;維持對2018年、2019年對全球經濟增長預期不變;美國通脹上升超過預期,成為關鍵的全球性風險。穆迪也持有相同的觀點,預計美聯儲今年會加息3-4次;美國就業正穩健增長,物價壓力正逐步上揚;由于美國貨幣政策在全球利率環境有著重要影響,美聯儲的行動將會為新興市場資產帶來壓力。

      今天凌晨的聯儲會議聲明中指出,鑒于強勁的就業市場以及通脹數據,美聯儲將年內加息預期上調至四次。預測中值顯示,2018年底聯邦基金利率料為2.375%,3月預計為2.125%;2019年底聯邦基金利率料為3.125%,3月預計為2.875%;2020年底和更長期聯邦基金利率分別為3.375%和2.875%,均持平3月預期。

      值得一提的是,美聯儲同時還宣布將超額準備金(IOER)利率上調20個基點,亦符合預期。超額準備金利率歷來是指導基金利率的指標,通常略高于美聯儲的基準利率。但美聯儲官員最近擔心,根據上次會議紀要,聯邦基金利率的上升速度快于預期,導致貨幣市場緊縮。

      “20個基點的超額準備金(IOER)利率上調乃小幅度技術性調整,調整IOER是為了將聯邦基金保持在區間中部,對貨幣政策路徑沒有影響。”美聯儲主席鮑威爾在發布會上對此解釋稱。

      美聯儲加息的步伐不停,中國是否會保持與美聯儲同步的加息節奏成為市場關注的話題之一。自2015年底美國首次加息以來,除了2015年12月、2017年6月美聯儲加息,中國央行并未跟進以外,歷次美聯儲上調聯邦基金目標利率后,央行都上調了以公開市場操作(OMO)、中期借貸便利(MLF)等為代表的政策利率予以跟進。從具體操作看,通過定向降準置換MLF或是最佳的政策選項。

      興業銀行首席經濟學家魯政委認為,央行公開市場操作利率或隨美聯儲加息而再度提高5bp,但由于市場預期充分且市場利率與政策利率之間仍有一定差距,此次可能的利率上調對市場的影響不大。然而,目前市場利率與政策利率的差距僅能容納2次5bp的加息,而宏觀經濟指標不支持市場利率中樞上行,因此在未來的美聯儲加息進程中,我國貨幣當局可能不會每一次都亦步亦趨,而會根據國內經濟情況的變化自主確定合意的政策利率水平。

      中信證券固定收益首席分析師明明表示,中美利差和人民幣匯率是外部因素,對我國央行會否加息有一定影響。但國內經濟基本面面臨一定下行壓力,擴內需和降低企業融資成本成為經濟金融工作的主要目標,內部環境制約貨幣政策收緊,加息面臨的壓力較大,央行可能會上調公開市場操作利率5bp并結合MLF等進行流動性投放。

      美聯儲決議聲明公布后,美股短線走低,標普和道指跌幅擴大,標普曾跌約0.2%、道指跌幅曾擴大到60點以上、納指轉跌;美國10年期國債收益率升破3%,創約兩周新高;美元指數一度突破94.0、現貨黃金短線跌逾4美元,一度跌破1293美元。

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