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    2018-06
    央行派發3000億流動性“紅包”
       繼通過官網發文釋放穩定市場流動性信號后,6月19日,端午假期后第一個工作日,為對沖稅期高峰、政府債券發行繳款、逆回購到期等因素的影響,彌補銀行體系中長期流動性缺口,央行更是一口氣向市場投放3000億元資金,包括2000億元中期借貸便利(MLF)操作及1000億元逆回購操作,中標利率均持平于前期。

      央行出手馳援流動性

      6月19日,央行宣布開展MLF操作2000億元,同時開展逆回購操作1000億元。MLF操作為一年期,中標利率3.3%,持平于前期;7天、14天和28天逆回購中標利率分別為2.55%、2.7%和2.85%,也均與此前持平。當日有500億元逆回購到期,因此公開市場凈投放2500億元。

      這一操作開展的時點頗值得一提。就在上周,央行發布的5月社會融資新增規模僅為7800億元,較4月的1.56萬億元下降近一半,數據剛一發出市場便一片嘩然。不少業內人士認為,信用緊縮問題持續發酵,導致的經濟“失速風險”或已初見端倪,央行貨幣政策亟須采取“寬貨幣”進行合理對沖。加上近期債務違約問題頻發,又值“年中考”時點臨近,引發市場擔憂之情。

      不過在端午假期最后一天,央行在官網發布公告稱,穩健中性的貨幣政策取得了較好成效,銀行體系流動性合理穩定,貨幣信貸和社會融資規模適度增長,市場利率基本平穩。

      這被視為央行對市場的一次安撫。對于6月19日的公開市場操作,蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍分析稱,央行6月18日進行安撫之后,次日就采取了實際行動,向市場釋放了大量流動性資金,保持了資金供應平穩增長和市場利率的基本穩定。

      市場利率回落

      隨著3000億元“紅包”的釋放,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)6月19日多數下行,其中隔夜Shibor跌0.2個基點,報2.59%;7天Shibor跌0.1個基點,報2.809%;1個月Shibor漲1.8個基點,報4.414%;3個月Shibor跌0.6個基點,報4.346%。整體來看,近期Shibor走勢均較為平緩,僅1個月Shibor持續小幅上行。

      事實上,近日央行已經開始投放流動性以覆蓋年中的流動性缺口。6月6日,央行開展了4630億元一年期MLF,在超額續作全月到期量的同時凈投放資金2035億元。6月14日,在美聯儲再度加息之后,央行并未跟隨美聯儲加息,而是在公開市場凈投放700億元。

      中國民生銀行首席研究員溫彬表示,央行今年以來運用多種政策工具確保流動性的穩定,一方面從量上來看,央行1月、4月進行了兩次降準,同時首次用降準的資金置換MLF,有效降低了金融機構融資成本;另一方面,加大公開市場操作力度,包括逆回購和MLF等工具配合使用,對流動性的穩定起到了重要作用。

      貨幣政策仍需保持“定力”

      對于下階段貨幣政策小幅放松的市場預想,黃志龍認為,5月社會融資出現腰斬式回落,整個實體經濟的資金缺口依然較大。因此,央行貨幣政策邊際小幅放松的可能性是存在的,至少此前偏緊政策的趨勢已經終結。

      “但貨幣政策未必要全面轉向或全面放水,因為市場更多是結構性問題,需要用結構性調整的方法解決。”興業銀行首席經濟學家魯政委表示。

      在此前一日的公告中,央行也重申了貨幣政策基調,表示將繼續實施好穩健中性的貨幣政策,加強監管政策協調,加大對小微企業等實體經濟的支持力度,健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架,積極有效應對可能的外部沖擊,維護金融市場平穩運行等。

      業內人士還表示,在中美貿易摩擦形勢尚未明朗的當下,國內貨幣政策保持應有的定力,有助于為貿易摩擦減壓。必要的貨幣政策定力,是應對中美貿易摩擦必要的緩沖墊,可以為我國國內的產業升級、為國際貿易格局調整盡可能地贏得時間和空間。

      北京商報記者  崔啟斌 實習記者 朱沛镕

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